零售：2022年5月乘用車市場零售達(dá)到135.4萬輛，同比下降16.9%，環(huán)比增長29.7%，5月零售環(huán)比增速處于近6年同期歷史最高值。1-5月累計(jì)零售731.5萬輛，同比下降12.8%，同比減少107萬輛，其中4-5月同比下降86萬輛影響較大。5月新冠疫情在全國各地散發(fā)局面逐步降低，全國25個省在5月報(bào)告有7,042例確診病例較4月的64,813例下降89%，各地的經(jīng)銷商4S店客戶進(jìn)店和成交都有明顯的改善。5月全國乘用車零售同比降幅16.9%，較4月的下降35%改善17個百分點(diǎn)，改善較大，穩(wěn)產(chǎn)保供舉措逐步顯現(xiàn)效果。5月豪華車零售18萬輛，同比下降29%，環(huán)比增長52%。前期京滬等豪華車主銷區(qū)域受防疫封控形勢變化影響較大，近期改善明顯。5月自主品牌零售62萬輛，同比增長5%，環(huán)比增長29%。5月自主品牌國內(nèi)零售份額為46.3%，同比增長9.8個百分點(diǎn)；1-5月累計(jì)份額46%，相對于2021年同期增長8.6個百分點(diǎn)。5月自主品牌批發(fā)市場份額49.8%，較去年同期份額增加9.3個百分點(diǎn)；1-5月自主品牌累計(jì)份額48%，相對于2021年同期增加7.2個百分點(diǎn)。自主在新能源市場獲得明顯增量，頭部企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，比亞迪汽車、吉利汽車、長安汽車和奇瑞汽車等傳統(tǒng)車企品牌份額提升明顯。上汽乘用車和一汽紅旗環(huán)比增幅均超過260%，體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)工復(fù)產(chǎn)的效果突出。5月主流合資品牌零售56萬輛，同比下降28%，環(huán)比增長24%。5月的日系品牌零售份額20.9%，同比下降2.4個百分點(diǎn)。德系品牌份額23%，同比下降2.2個百分點(diǎn)。美系市場零售份額達(dá)到6.9%，同比下降3.7個百分點(diǎn)。出口：5月乘聯(lián)會統(tǒng)計(jì)口徑下的乘用車出口（含整車與CKD）18.4萬輛，同比增長77%，環(huán)比增長103%。上海地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)對車企出口帶來巨大貢獻(xiàn)。5月新能源車占出口總量的21.2%。5月自主品牌出口達(dá)到14.1萬輛，同比增長77%；合資與豪華品牌出口4.2萬輛，同比增長76%。生產(chǎn)：5月乘用車生產(chǎn)167.1萬輛，同比增長6.5%，環(huán)比增長69.5%，產(chǎn)業(yè)鏈保供措施見效。其中豪華品牌生產(chǎn)同比下降7%，環(huán)比增長112%；合資品牌生產(chǎn)同比下降12%，環(huán)比增長93%；自主品牌生產(chǎn)同比增長32%，環(huán)比增長48%。1-5月的車企生產(chǎn)達(dá)到802.0萬輛，同比增速下降0.3%。受疫情影響的進(jìn)口零部件短缺問題改善，涉及長三角地區(qū)的國產(chǎn)零部件體系供應(yīng)商逐步恢復(fù)基本供貨，促進(jìn)全國5月的生產(chǎn)迅速恢復(fù)。上海是全國汽車行業(yè)的樞紐核心，其地位仍需進(jìn)一步強(qiáng)化，近期保供復(fù)產(chǎn)效果良好。長春和上海產(chǎn)業(yè)鏈保供政策下的生產(chǎn)提升明顯。5月一汽集團(tuán)乘用車生產(chǎn)環(huán)比增長178%，上汽集團(tuán)乘用車生產(chǎn)環(huán)比增長150%，特斯拉生產(chǎn)33,544輛，環(huán)比增212%。批發(fā)：5月廠商批發(fā)銷量159.1萬輛，同比下降1.3%，環(huán)比增長67.8%，受生產(chǎn)的制約，部分車企表現(xiàn)分化明顯。1-5月的廠商批發(fā)銷量達(dá)到798.1萬輛，同比增速下降3.8%。5月的產(chǎn)銷環(huán)比改善較大，形成廠商產(chǎn)量高于銷量8萬輛、廠商國內(nèi)批發(fā)高于零售23.7萬輛的推動式產(chǎn)銷走勢，也形成了5月廠商零售環(huán)比增速（29.7%）大幅低于批發(fā)增速（67.8%）的特征。庫存：2021年四季度以來廠商庫存迅速回補(bǔ)，奠定了今年零售市場價格促銷持續(xù)加大的壓力。由于購置稅減半政策在6月實(shí)施，廠商備庫熱情提升。5月份廠商庫存環(huán)比增長8萬輛，1-5月累計(jì)增長3萬輛，而2021年1-5月廠商庫存下降24萬輛，今年的廠商庫存改善較大。5月渠道庫存環(huán)比增長5萬輛，1-5月渠道庫存下降2萬輛，較2021年1-5月下降56萬輛形成強(qiáng)烈對比。目前經(jīng)銷商庫存處于中高位，但由于疫情下的生產(chǎn)不足，在途庫存占比上升，部分熱銷車型生產(chǎn)短缺，導(dǎo)致供需結(jié)構(gòu)不匹配且調(diào)整難度大；缺少旺銷車型的零售增量，也使庫存系數(shù)有虛高問題。不少經(jīng)銷商的庫存中包含“在途車輛”，交不了車就回不了款，不僅不能滿足客戶新增定單需求。而且疫情下客戶經(jīng)濟(jì)狀態(tài)波動較大，容易導(dǎo)致客戶延期提車甚至退車。前期的庫存狀態(tài)，加劇經(jīng)銷商端的資金困難，紓困難題較為突出。6月初的終端零售在政策推動下明顯走強(qiáng)，預(yù)計(jì)6月經(jīng)銷商庫存將轉(zhuǎn)化為較強(qiáng)零售增量。新能源：5月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到42.1萬輛，同比增長111.5%，環(huán)比增長49.8%，新能源發(fā)展同樣受到當(dāng)前疫情沖擊，但環(huán)比改善超過預(yù)期。1-5月新能源乘用車批發(fā)189.2萬輛，同比增長117.4%。5月新能源乘用車零售銷量達(dá)到36.0萬輛，同比增長91.2%，環(huán)比增長26.9%，1-5月形成“W型”走勢。1-5月新能源乘用車國內(nèi)零售171.2萬輛，同比增長119.5%。新能源車市場方面，供給改善帶來市場火爆，漲價前訂單表現(xiàn)火爆，訂單充足。5月的新能源車與傳統(tǒng)燃油車環(huán)比走勢都受到生產(chǎn)影響，新能源車供不應(yīng)求加劇導(dǎo)致未交付訂單拖期嚴(yán)重。疫情下私車出行習(xí)慣拉動了新能源車強(qiáng)勢增長，家庭第二輛車的安全出行意義重大，呼應(yīng)了城鎮(zhèn)居民在短途出行中對新能源車型的進(jìn)一步認(rèn)可和適應(yīng)。1) 批發(fā)：5月新能源車廠商批發(fā)滲透率26.5%，較2021年5月12.4%的滲透率提升14個百分點(diǎn)。5月，自主品牌新能源車滲透率45%；豪華車中的新能源車滲透率19%；而主流合資品牌新能源車滲透率僅有4.1%。5月純電動批發(fā)銷量32.4萬輛，同比增長96.3%；插電混動銷量9.8萬輛，同比增長184.4%，一定程度上驗(yàn)證了部分廠商對“插電混是油車潛客轉(zhuǎn)型第一步”的市場預(yù)判。5月B級電動車車型銷量同比增長48%，環(huán)比增長137%，占純電動份額23%。純電動市場“啞鈴型”結(jié)構(gòu)有所改善，其中A00級批發(fā)銷量10.6萬輛，環(huán)比增長37%，占純電動的33%份額；A0級批發(fā)銷量5萬輛，占純電動的16%份額；A級電動車占純電動份額26%；B級電動車銷量損失仍較大。2) 零售：5月新能源車國內(nèi)零售滲透率26.6%，較2021年5月11.6%的滲透率提升15個百分點(diǎn)。5月，自主品牌中的新能源車滲透率51.8%；豪華車中的新能源車滲透率9.2%；而主流合資品牌中的新能源車滲透率僅有4.0%。3) 出口：5月新能源車出口3.9萬輛，隨著疫情下復(fù)工復(fù)產(chǎn)政策支持，上汽乘用車的新能源出口8,212輛，特斯拉中國出口22,340輛，東風(fēng)易捷特出口3,937輛，吉利汽車出口1,786輛，奇瑞汽車新能源出口670輛、長城新能源汽車506輛，比亞迪新能源汽車415輛，其他車企新能源車也開始加大出口力度。4) 車企：5月新能源乘用車市場走勢回暖明顯，比亞迪純電動與插混雙驅(qū)動夯實(shí)自主品牌新能源領(lǐng)先地位；以奇瑞集團(tuán)與廣汽集團(tuán)為代表的傳統(tǒng)車企在新能源板塊表現(xiàn)相對突出。廠商批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)有13家，占新能源乘用車總量80%。其中：比亞迪114,183輛、上汽通用五菱37,313輛、特斯拉中國32,165輛、奇瑞汽車21,772輛，廣汽埃安21,056輛，上汽乘用車20,693輛，吉利汽車19,270輛、長安汽車11,922輛、長城汽車11,637輛、理想汽車11,496輛、哪吒汽車11,009輛、小鵬汽車10,125輛、零跑汽車10,069輛。5) 新勢力：5月理想、哪吒、小鵬、零跑、蔚來、威馬等新勢力車企銷量同比和環(huán)比表現(xiàn)總體很強(qiáng)，尤其是第二陣營的哪吒、零跑等表現(xiàn)較強(qiáng)，這也是細(xì)分市場賽道的優(yōu)勢。主流合資品牌中,南北大眾滿血復(fù)活，新能源車批發(fā)13,825輛，占據(jù)主流合資63%份額，大眾堅(jiān)定的電動化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略初見成效。其他合資與豪華品牌仍待發(fā)力。6) 普混：5月普通混合動力乘用車批發(fā)58,048輛，同比增長58%，環(huán)比增長30%。其中豐田41,814輛，本田8,455輛，廣汽乘用車2,742輛，長城汽車1,216輛，東風(fēng)日產(chǎn)1,078輛，混合動力的自主品牌逐步走強(qiáng)。
2.2022年6月全國乘用車市場展望
6月份全月工作日有21天，較5月多一天工作日。目前國內(nèi)疫情高點(diǎn)已過，前期充分休假，目前復(fù)工復(fù)產(chǎn)循序漸進(jìn)，6月乘用車生產(chǎn)能力很強(qiáng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷同比實(shí)現(xiàn)10%以上增長，可實(shí)現(xiàn)上半年火爆收官的局面。從供給端來看，6月份供給將大幅好轉(zhuǎn)，上海地區(qū)是處于全國汽車制造的核心樞紐地位，是約束汽車生產(chǎn)恢復(fù)的核心因素。由于上海6月初真正解封，結(jié)合國內(nèi)對于物流運(yùn)輸堵點(diǎn)的專項(xiàng)紓危解困措施，因此全國汽車生產(chǎn)能力有望得到充分釋放。同時由于前期部分地區(qū)受防疫政策影響，使得經(jīng)銷商出現(xiàn)大面積暫時關(guān)停、客流大幅下降，這一點(diǎn)在6月將會大幅改觀，拉動銷量提升。從消費(fèi)端來看，減免購置稅政策從6月1日開始實(shí)施，同時疊加國家和各地促消費(fèi)政策集中在6月開始發(fā)力，促消費(fèi)政策啟動期的效果較強(qiáng)，預(yù)計(jì)3-5月的延遲消費(fèi)需求應(yīng)該有一定的釋放，有利于6月零售的增量。首先促消費(fèi)政策能夠提振消費(fèi)心態(tài)，增強(qiáng)消費(fèi)信心。根據(jù)央行一季度城鎮(zhèn)儲戶調(diào)查，傾向于“更多消費(fèi)”的居民占23.7%，比上季降低1個百分點(diǎn)，傾向于“更多儲蓄”的居民占54.7%，較上一季度增加2.9個百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。其次疫情后的部分服務(wù)行業(yè)運(yùn)行低迷，居民收入下降，車市消費(fèi)購買力受損，近期購車意愿下降，傳統(tǒng)燃油車是民生車型，對改善百姓生產(chǎn)生活具有重大意義，近期鼓勵燃油車消費(fèi)的相關(guān)政策舉措有利于經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)活力。再次，雖然國內(nèi)新冠疫情防控有了改善，但烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致外溢風(fēng)險超預(yù)期加大，國內(nèi)面臨穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價、穩(wěn)增長等新的挑戰(zhàn)。卡車市場需要有效紓困，如化解貨車運(yùn)力過剩、成本上升、運(yùn)價下跌等的風(fēng)險，乘用車市場需要有效拉動消費(fèi)。從需求端看，隨著中概股市值的谷底反彈和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的裁員風(fēng)潮退去，專項(xiàng)債的發(fā)行節(jié)奏前置和在新基建領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)力，收入預(yù)期和消費(fèi)信心有望回升，高端新能源車市場仍有較強(qiáng)活力，但龍頭還是經(jīng)濟(jì)型電動車，A00級和A0級的電動車市場潛力巨大。5月23日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，努力推動經(jīng)濟(jì)回歸正常軌道，確保運(yùn)行在合理區(qū)間。在汽車方面，包括促消費(fèi)和有效投資，放寬汽車限購，階段性減征部分乘用車購置稅600億元。5月31日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于減征部分乘用車車輛購置稅的通知：對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內(nèi)且單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅。通過實(shí)施600億汽車購置稅減半措施，從消費(fèi)端是給消費(fèi)者消費(fèi)升級的政策向?qū)В龠M(jìn)主流消費(fèi)群體恢復(fù)消費(fèi)信心，并有效降低主流消費(fèi)群體購買壓力，必然有效拉動汽車消費(fèi)恢復(fù)到正常軌道。對流通領(lǐng)域的意義是拉動傳統(tǒng)燃油車消費(fèi)，改善經(jīng)銷商的生存狀態(tài)和發(fā)展信心。通過實(shí)施600億乘用車購置稅減半措施，從生產(chǎn)端看是需求回暖拉動廠商復(fù)工復(fù)產(chǎn)并釋放較強(qiáng)產(chǎn)能，促進(jìn)生產(chǎn)端盡快恢復(fù)增長到正常軌道，進(jìn)而拉動工業(yè)增加值和產(chǎn)值的恢復(fù)。2.0升以下受益的表現(xiàn)較好。2021年售價在30萬元以下且排量為2.0升以下的車型比例達(dá)到了乘用車總體零售量77%，其中1.8-2.0升達(dá)到21%的比例，而2.0升以上且售價低于30萬的只占3%的比例。高于30萬的2.0升以上傳統(tǒng)燃油車大概占6%的比例，總體來看，低于30萬的2.0升以下的傳統(tǒng)燃油車比例巨大，這次的政策也是有效地激發(fā)了占車市77%比例的消費(fèi)潛力，同時也體現(xiàn)了普惠導(dǎo)向的政策制定初衷。此舉有望全面拉動全部自主品牌車型，全部合資主流車型，部分入門級豪車市場的需求爆發(fā)，其爆發(fā)潛力巨大。對自主品牌頭部企業(yè)如長城汽車、吉利汽車、長安汽車、一汽紅旗、上汽乘用車、廣汽乘用車等都有很好的拉動作用。我們預(yù)計(jì)按照政策的效果會增量200萬輛。受疫情影響加劇的影響，我們5月中旬預(yù)計(jì)2022年乘聯(lián)會零售銷量是1900萬輛，同比下降6%，現(xiàn)在通過購置稅優(yōu)惠等諸多新政策的實(shí)施，預(yù)計(jì)通過7個月的促消費(fèi)努力，可以推動全年國內(nèi)零售達(dá)到2100萬輛的規(guī)模，出政策比沒有政策預(yù)計(jì)增量達(dá)到200萬輛左右，相對于2021年的2015萬輛國內(nèi)零售量要凈增85萬輛的零售，年度同比增長也相對來說回到正增長狀態(tài)，從原來預(yù)期的2022年下降6%的增速預(yù)期，回升到2022年的增長4%，提升10個百分點(diǎn)的國內(nèi)零售增長速度，拉動效果是很好的。
4.600億車購稅優(yōu)惠對經(jīng)銷商是重大利好
今年經(jīng)銷商壓力相對較大，原有的盈利環(huán)節(jié)遭遇較大的壓力。由于傳統(tǒng)燃油車的銷量下降，現(xiàn)有經(jīng)銷商體系的單店銷量面臨下降的壓力，這對新車毛利壓力和售后的維修保養(yǎng)都帶來增量不足的壓力。尤其是隨著消費(fèi)者消費(fèi)的謹(jǐn)慎，消費(fèi)金融的利用率下降，導(dǎo)致短期消費(fèi)信貸規(guī)模下降，進(jìn)一步降低了金融保險業(yè)務(wù)的衍生盈利能力。由于前期的疫情管控相對嚴(yán)格，部分地區(qū)經(jīng)銷商都有被暫停營業(yè)的現(xiàn)象，導(dǎo)致銷售服務(wù)業(yè)務(wù)難以有效開展，帶來進(jìn)一步的損失。而消費(fèi)者出行受阻，正常的維修保養(yǎng)也因此減少了頻次，進(jìn)一步降低了盈利。此次600億的車購稅優(yōu)惠對經(jīng)銷商是重大利好。由于購車消費(fèi)信心的回升，下半年的銷量必然實(shí)現(xiàn)同比的較好增長，這樣就帶來單店新車銷量的提升。由于前期疫情抑制消費(fèi)，車購稅減半后的車市需求明顯走強(qiáng)，供需關(guān)系的改善，必然改善銷售毛利水平。隨著換購群體的被激發(fā)，帶動了經(jīng)銷商的高端車型銷量，中高端的旺銷必然顯著改善銷售毛利，實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)務(wù)的明顯改善。隨著中端以上車型的銷量回升，也必然帶來汽車金融的滲透率提升，進(jìn)一步改善下半年經(jīng)銷商的銷售利潤。長期看，直營與經(jīng)銷模式仍會長期共存。隨著新能源車逐步進(jìn)入規(guī)模銷售和平銷階段，簡單的直營模式弊病也會顯現(xiàn)。直營模式需要有強(qiáng)大的品牌力和產(chǎn)品力。在市場呈現(xiàn)供不應(yīng)求的時候，直營的成本才能保持最優(yōu)；在供過于求的時候，大量的直營渠道將成為沉重負(fù)擔(dān)，尤其是下沉市場的渠道布局仍要參照手機(jī)等行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)銷商的經(jīng)銷模式在強(qiáng)大線上和線下體系融合后仍會有一定的生存空間。
5.新能源車銷量受600億影響很小
600億燃油車車購稅優(yōu)惠政策對新能源車銷量的影響不大，不用擔(dān)心對新能源車市場帶來明顯銷量沖擊。因?yàn)槿加蛙囓囐彾悳p征5%帶來購置成本下降，雖然相較于新能源車的價格比較關(guān)系有可能發(fā)生變化，但影響不大。首先是消費(fèi)群體不同。燃油車和新能源車的價格區(qū)間區(qū)隔較明顯，新能源車的高低兩端特征明顯。很多家庭第二輛車選擇新能源車，尤其是這其中的女性用車偏好新能源車，由于用途不同，不會改回燃油車。其次是電動車的技術(shù)也在提升。雖然近幾年純電動車過度熱衷于發(fā)展磷酸鐵鋰，導(dǎo)致電池的能量密度提升緩慢，但部分車企仍在努力推動電池技術(shù)提升，相對于傳統(tǒng)燃油車的技術(shù)提升快一些。第三是新能源車在部分細(xì)分市場已經(jīng)建立優(yōu)勢，用戶不會逆選擇回去。電動車在出租網(wǎng)約車市場占據(jù)絕對優(yōu)勢，前期出租網(wǎng)約車使用電動車是政策驅(qū)動，近期是油價高漲后的成本驅(qū)動，很多出租車司機(jī)舍不得開油車跑出租。第四是插混性價比優(yōu)勢強(qiáng)。比亞迪等部分新能源車企的未交付訂單有幾十萬輛，訂單交付周期較長，即使有客戶退訂而選擇燃油車，電動車企業(yè)也可能通過交付周期縮短來完成全年的量。第五是雙積分的約束。油車銷量若增加，車企雙積分壓力也可能上升。因此車企會努力造一些新能源車滿足油耗法規(guī)要求。第六是部分地方政府推出了新能源汽車相關(guān)的專項(xiàng)補(bǔ)貼，而且相關(guān)部委也開展了新能源車下鄉(xiāng)活動，加大縣鄉(xiāng)市場的新能源車推廣。
